INNOVATIVE

图片来源: 图虫创意 近日有媒体消息称，苹果正计划于2026年初发布新一代Studio Display显示器，新款产品内部代号为J427，预计将与搭载M5芯片的Mac一同亮相。分析人士认为，新款Studio Display很有可能采用Mini LED背光方案，以提升亮度、对比度及色彩表现，这一消息侧面印证了Mini LED在消费电子领域快速渗透的趋势。 在显示领域，传统LCD（液晶显示器）存在对比度和调光精度低等难题，而Mini LED背光技术相当于对传统LCD背光的一次革命性升级，其通过使用成千上万颗尺寸极小的LED灯珠，实现亮度、对比度、局部调光精细度和画面层次的大幅提升，同时在功耗、制作成本和使用寿命上显著优于OLED屏幕，还可根据客户需求实现定制化显示效果。 基于上述优势，Mini LED背光+LCD已逐渐成为主流高端消费电子、专业显示、车载显示等领域的首选方案，在笔电、高端电视、电竞显示器、医疗显示器等终端产品上获得广泛应用。以苹果为例，其已陆续在旗下iPad Pro、MacBook Pro等产品线上采用Mini LED技术，并带动更多品牌厂商跟进，推动产业链需求持续释放。 作为国内LED背光领域龙头企业，聚飞光电（300303.SZ）在Mini/Micro LED领域布局多年，产品广泛应用于电视、电竞、笔电、车用显示、VR等多个场景，并因寿命长、良率高、视觉效果出众等优势市占率迅猛增长，得到海信、小米、创维、三星、LG、Sony等头部客户青睐。 据了解，其MLED超高清显示屏系统于今年3月入选工信部2024年度视听系统典型案例，Mini LED超高清显示屏产品也于4月成功入选《深圳市创新产品推广应用目录(2024年第二批次)》，彰显行业对公司的创新及品质认可。 产能方面，聚飞光电旗下共建有深圳、惠州、芜湖三大生产基地，并根据下游需求持续动态扩充产线。此外，公司于2024年与小米集团成立联合创新实验室，从事电视机、显示器及相关显示产品领域及其他LED应用的研究与开发，尤其是新型背光、Mini LED、车用LED及Micro LED等方案。 领先的产品与品牌客户优势为公司经营业绩打开增长曲线。数据显示，2024年聚飞光电共实现营业收入30.53亿元，同比增长21.54%；归母净利润3.40亿元，同比增长47.63%。其中，LED产品实现销售收入27.78亿元，较上年同期上升20.37%，占营业收入比重达90.99%，产品综合良率达99.32%。 国家政策也对Mini LED技术的发展给予长期支持，工信部等七部门印发的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》提出，要加快量子点显示、全息显示等研究，突破Micro-LED、激光、印刷等显示技术并实现规模化应用。TrendForce集邦咨询数据显示，在政策推动及行业认可下，2024年Mini LED显示屏芯片出货量超过150万片，同比大幅增长92%。 分析人士指出，当前Mini LED技术已迎来规模化落地应用阶段，伴随终端品牌的采纳力度加大，行业供需结构正在发生积极变化。作为在Mini LED领域具备先发优势和量产能力的企业，聚飞光电有望在Mini LED技术浪潮中抢占先机，并在未来数年内持续受益于显示行业的结构性升级。

图片来源: 图虫创意 7月17日，宣泰医药（股票代码：688247.SH）发布公告称，其全资子公司宣泰药业成功通过欧洲药品管理局（European Medicines Agency, EMA）的GMP认证。宣泰药业已于近日收到匈牙利国家公共卫生和药房中心（National Centre For Public Health And Pharmacy）依据EMA相关法规颁发的《CERTIFICATE OF GMP COMPLIANCE OF A MANUFACTURER》（即《药品GMP证书》），认证产线为固体片剂车间。此次认证标志着宣泰医药在全球化合规能力建设中迈出关键一步，为其国际化业务拓展提供了强有力的支持。 国际认证再添新里程碑 此次欧盟GMP认证是宣泰药业继通过中国国家药品监督管理局（NMPA）、美国食品药品监督管理局（FDA）、日本独立行政法人医药品医疗器械综合机构（PMDA）、沙特阿拉伯食品药品监督管理局（SFDA）等多国药政当局GMP认证后的又一里程碑。这一系列认证记录充分表明，宣泰医药的质量体系始终保持与国际标准接轨，具备稳定且高水平的国际化合规能力，为公司持续提升国际竞争力奠定了坚实基础。 高标准生产体系赋能多元化业务布局 据了解，作为宣泰医药的生产基地，宣泰药业拥有1.6万多平方米的高标准生产厂房，在口服固体制剂、高活性制剂领域拥有较为完善的生产能力，可以为宣泰医药在研项目的实施和产品商业化生产提供有力保障。同时，宣泰医药还在积极推进“复杂制剂车间及相关配套设施”建设，进一步提升公司在冻干注射剂、脂质体和长效注射剂等复杂制剂的生产能力，进一步拓展了公司产品的技术边界，也为满足全球客户需求提供了关键能力支撑。 截至目前，宣泰医药已获批上市的产品数量达16款，覆盖抗真菌、精神类、糖尿病、癌症、消化类、高血压、肾科、镇痛等多个治疗领域。今年上半年，宣泰医药自主研发的达格列净二甲双胍缓释片、恩杂鲁胺片获得FDA的暂时批准（Tentative Approval），标志着这两款产品满足了美国仿制药的所有审评要求，这一成果不仅验证了宣泰医药在高端仿制药领域的研发实力，也为两款产品后续在美国市场的商业化落地奠定了坚实基础。 宣泰医药表示，此次通过欧盟EMA的GMP认证，将有力促进公司产品海外市场的拓展，提高公司的市场竞争力；同时持续支持公司向全球制药企业、生物技术企业提供一站式制剂研发生产服务，为公司获得客户认可提供有力支撑。  

图片来源: 图虫创意        2025年7月17日，恒生互联网ETF（513330.SH）收跌0.20%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流入9640.62万元，居可比基金首位。        拉长时间看，该基金近5个交易日有3天主力资金净流入，合计流入2.81亿元，居可比基金首位。        与此同时，该基金最新成交量为55.39亿份，最新成交额达28.09亿元，居可比基金首位。        恒生互联网ETF（513330.SH），场外联接(A类：013171；C类：013172；D类：023764）。

图片来源: 图虫创意 7月17日，睿远基金旗下由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金披露2025年二季报。报告表示，将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展，同时积极寻找景气度向上的行业和公司，通过各种估值方法和交叉验证提高选股的赔率和胜率。 回顾过去，报告表示，二季度，中美关税协议起起伏伏，经历了四月初所谓的“对等关税”冲击，到五月中旬，双方调整加征措施，在90天内暂停相互24%关税的实施，引发了全球市场震荡。国内资本市场在各方努力下平稳度过。进入七月，随着关税大限临近，与美方谈判进入关键时刻，“打打谈谈”或是下一阶段的常态。不妨设想，人民币对美元升值，对一篮子汇率贬值，企业在二季度“抢出口”保持了外贸韧性，下半年受到需求和库存的影响，国内出口或回落。随着新增专项债发行加速，基建投或加快，投资生产还能弥补出口下滑。 二季度，四月和五月PPI环比都下降0.4%，但同比降幅继续扩大。在此背景下，国内开始整治“内卷式”发展，希望通过一系列政策，矫正要素价格的“扭曲”，实现全社会商品价格的抬升。区别于十年前“去产能”为目标的供给侧改革，当前和过往的不同点是，总需求弱的现实，和对价格能否底部向上的信心不足，未来市场对价格上行会有所预期，但短期内整体态势难以逆转。政策在需求端对价格引导，下半年或有“以旧换新”的延续以支撑消费，边际拉动作用或低于去年四季度。 回顾市场方面，报告表示，二季度，国内外资金流向了估值有低估、政策面有支持、行业有热点的港股市场，其突出表现也体现在A股公司到H股发行上市的爆发式增长。同期，经历了四月初短暂的深度下探后，A股的各大指数反弹，甚至超过下探前的高度。在资金面宽松、流动性充裕的背景下，板块出现快速的轮动，风格上以大金融为代表的红利指数，和以科创及北证为代表的小微盘表现较好；行业上，银行整体表现依旧突出，而代表成长的固态电池、PCB产业链、军工兵装、核聚变等板块热点频出。银行红利和创新科技分别代表确定性收益和不确定性无法证伪的板块，市场对此青睐。 资料显示，该基金通过对上市公司基本面全面、深入的研究分析，严选具有成长空间的上市公司股票进行价值投资，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产长期、持续、稳定的超额收益。 统计数据显示，截至2025年7月16日，睿远成长价值混合A近一年回报达25.59%，跑赢基金比较基准增长率18.86%和中证混合型基金指数回报15.55%，超过同期混合型基金收益均值。从基金规模来看，截至2025年6月30日，该基金的规模168.39亿元，在过去的三个月里，其规模增长了2.73亿元，增长率达1.65%。 报告详细回顾了睿远成长价值混合基金的运作情况。报告表示，二季度末，本基金股票类资产配置超过了90%，整个季度保持高仓位运行，港股标的和PCB标的净值贡献明显。整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比发生了较大变化，最明显的是PCB产业链个股涨幅明显，其占比显著提高。出口链短暂冲击背景下，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。一季度持仓的港股互联网公司，移动运营商和新能源公司依旧在前列。我们增加了医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等，并将在基金中期报告中具体披露。 展望未来，睿远成长价值混合基金二季报表示，七月到八月，上市公司的中报将陆续披露，我们将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展，同时积极寻找景气度向上的行业和公司，通过各种估值方法和交叉验证提高选股的赔率和胜率。下半年，有利于资本市场的驱动因素，如储备箱中各类推进经济向前的工具释放、高层经济工作会议和相关政策的推出、预算内国债和地方债发行进度加快等。我们将均衡配置，优化组合，力争控制好净值回撤。  

图片来源: 图虫创意 7月17日，睿远基金旗下由饶刚、侯振新管理的睿远稳进配置两年持有混合基金披露2025年二季报。报告表示，依旧看好无风险利率低位的环境下性价比更占优的权益类资产，同时也积极看待债和股作为一个有机整体相互配合对组合风险收益比的改善。 回顾过去，报告表示，2025年来整体国内经济在维持韧性的同时，也呈现出了一定的弹性，“三驾马车”中出口和消费都贡献了不小的亮点：在关税政策不确定性驱动的抢出口带动下，1-5月美元口径出口金额增速高达+6.0%；而在以旧换新政策驱动下，1-5月社零累计同比为+5.0%，国内消费增速中枢相较政策落地前也呈现出一定的回升。相对而言，投资端在国内有效需求偏弱的背景下延续了2024年来低位波动的态势。 市场表现方面，二季度国内股市在对等关税政策的冲击下呈现出波动较大的V型走势，恒生指数和上证指数二季度分别小幅上涨4.1%和3.3%；二季度美元指数显著走弱打开国内货币政策空间，降息降准均落地，国债收益率曲线整体下移，1年和10年国债到期收益率分别从季初的1.54%、1.81%下降至季末的1.34%、1.65%。 资料显示，睿远稳进配置两年持有混合基金为偏债混合型基金，投资于股票资产的比例不超过基金资产的40%，其中港股通标的股票投资占股票资产的比例不超过50%。 睿远稳进配置两年持有混合基金二季报详细披露了运作情况。报告表示，在资产配置上，综合对于持仓公司基本面稳健性以及估值性价比的动态评估，本基金依旧延续了较高的股票仓位。在持仓结构中，本季度主要的加仓方向为估值低位且预期收益率较高的品种，包括消费电子龙头、优质保险股等；相应地，对于受益于DeepSeek事件推动估值快速上行的互联网龙头和市场竞争存在加剧风险的电网相关公司则做了一定的减仓。 转债方面，在整体市场估值相对较高的背景下，赚“容易钱”的时候已经过去，二季度本基金进一步降低了转债仓位，并收缩了持仓范围，现有持仓依旧以低估值的债性转债品种为主，当前阶段继续以自下而上寻找低估结构性机会为主。 纯债方面，二季度主要的趋势性机会产生于季度初对等关税冲击下中长端收益率的快速下行，此后便延续震荡至季末。本基金及时加仓了长端利率债，部分对冲了权益资产的波动，对于组合运行的平稳性做出一定的正贡献。 展望后市，该报告表示，从经济视角来看，下半年挑战与机遇并存：来自于上半年抢出口和抢生产的效应导致了需求的部分前置，上述动能回落后对于下半年需求侧形成一定压力，同时以旧换新政策对于消费的拉动作用也将在下半年面临高基数的挑战；机遇则来自中美关税谈判进一步深入带来的税率下调可能性，以及二季度就业数据逐步走弱后美国降息概率提升推动的全球流动性边际宽松。在以上国内外宏观背景之下，我们继续以谨慎乐观态度审视经济基本面，配置上依旧看好无风险利率低位的环境下性价比更占优的权益类资产，同时也积极看待债和股作为一个有机整体相互配合对组合风险收益比的改善。  

图片来源: 图虫创意 截至2025年7月17日，上证指数收涨0.37%，报3516.83点；深证成指收涨1.43%，报10873.62点；创业板指收涨1.75%，报2269.33点；两市总成交额1.54万亿元，连续23日超万亿。 行业热度看，元件表现亮眼，当日大涨6.77%；航空装备、商用车紧随其后，分别上涨3.84%、3.66%。 港股方面，恒生指数收跌0.08%，报24498.95点；恒生科技指数收涨0.56%，报5448.85点；国企指数收跌0.09%，报8853.10点。 截至2025年7月17日，摩根基金旗下涨幅居前的产品为创新药企ETF(560900)、摩根MSCIAETF(515770)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、科创信息技术ETF摩根(588770)涨幅分别为2.40%、1.00%、0.99%、0.80%、0.74%。其中，创新药企ETF收盘价格创近1年新高，近1年涨幅排名可比基金3/7。 截至2025年7月17日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、恒生科技HKETF(513890)、中证A50ETF指数基金(560350)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)成交额分别为3.16亿元、1.87亿元、8148.92万元、7154.88万元、2343.49万元。 资金方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下资金净流入居前的产品为沪深300自由现金流ETF摩根(563900)、创新药企ETF(560900)、港股红利指数ETF(513630)分别净流入4201.22万元、274.32万元、150.94万元。其中，港股红利指数ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2696.47万元，日均净流入达539.29万元。 两融方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下融资净买入额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)最新融资净买入额分别达174.88万元、77.35万元。 规模方面，截至2025年7月16日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、沪深300自由现金流ETF摩根(563900)规模分别为118.44亿元、70.38亿元、23.15亿元、4.98亿元、3.94亿元。其中，沪深300自由现金流ETF摩根近1周基金规模增长9197.48万元，新增规模位居可比基金1/2，实现显著增长。