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图片来源: 图虫创意 今年以来，知名智能体领军企业迈富时（02556.HK）获得多家券商集中覆盖。据不完全统计，年内已有15家券商与研究机构发布迈富时相关的深度研究报告，其中11家为首次覆盖。 机构普遍认为，迈富时是AI Agent产业化浪潮中的领先企业，其AI智能体中台已构建起较强行业壁垒，并率先构建出可落地、可运营、可持续优化的企业级智能体系统，在中国企业加速数智化转型的进程中具备长期成长潜力。 AI智能体商业化路径逐渐清晰，迈富时具备平台化落地优势 作为中国最大的营销及销售AI SaaS公司，迈富时持续在AI智能体方向加码，形成以“AI-Agentforce智能体中台”为核心的系统化产品体系，覆盖营销销售、政务、管理等多个业务场景，构建出可规模部署的“智能体数字员工矩阵”。 多家机构在研报中指出，迈富时已经建立起大模型+智能体+场景系统的三层能力架构，围绕“AI商业化的最后一公里”打造出可标准化输出的中台系统，已从早期的SaaS服务商演进为具备智能体能力的系统平台型公司，覆盖零售、快消、金融、制造等多个行业客户，具有广阔的横向复制空间。 业绩与估值具备支撑，迈入新一轮增长周期 从财务数据来看，2024年，公司智能体及SaaS业务营收占比持续提升，营收结构持续优化，整体盈利能力保持稳健。光大证券预测，迈富时2025年—2027年营收将由23.6亿元增至41.3亿元，长期成长空间充足。 机构认为，随着AI Agent从“工具”演进为“平台”，企业客户对于全周期、可维护、可拓展的智能体系统需求加速释放。迈富时是少数具备“中台化+智能体生态”双重能力的企业，在产品能力、落地深度、客户服务效率上构筑起明显壁垒，估值体系有望逐步切换至平台型公司逻辑。 AI商业化步入“落地期”，智能体生态价值持续释放 随着生成式AI的技术红利逐步传导至B端市场，AI Agent正成为驱动产业智能化升级的关键引擎。机构表示，未来，真正具备知识交互能力、流程协同能力与系统集成能力的智能体平台，将成为企业组织架构的“数字底座”。 迈富时作为AI智能体产业化的重要推动者，其在产品体系、系统交付、客户服务与盈利模型等多个维度的成熟度，已获得主流机构的广泛认可。年内密集覆盖背后，折射出市场对AI企业从“技术展示”走向“价值兑现”的深层逻辑判断，也为迈富时的资本市场表现提供了中长期支撑。

图片来源: 图虫创意 一、市场行情回顾 07月25日，A股三大股指小幅下跌，上证指数收跌0.33%，深证成指收跌0.22%，创业板指收跌0.23%。主流宽基指数中，科创50上涨2.07%，涨幅相对居前。全市场仅2,500余只股票上涨。 沪深两市成交额为17873亿元人民币，相较上个交易日小幅缩量。 7月25日，港股主流指数集体收跌。其中，恒生中国央企指数下跌0.07%，跌幅相对较小。 行业板块方面，电子（1.37%）、计算机（1.26%）、房地产（0.63%）板块涨幅居前，建筑装饰（-2.06%）、建筑材料（-1.69%）、食品饮料（-1.65%）板块跌幅居前。 二、今日热点追踪 科创50 消息面上，我国上半年5G基站和千兆用户占比均超三成，同时工信部近期强调将加强数字经济、人工智能等重点领域立法研究储备，相关产业政策预期升温。 券商研究方面，中邮证券指出，近期人形机器人产业链商业化进程加速，相关标的如减速器、轻量化材料企业涨幅显著，带动科创50成分股中相关科技标的走强。长城证券补充认为，科技主线受产业催化与政策支持双重驱动，台积电财报印证AI需求韧性，叠加国产算力政策落地，进一步强化硬件端表现，间接提振科创板科技龙头估值修复。 行业板块相关产品：科创50ETF指数（588040）；科创50增强ETF（588460），场外联接A（021908），联接C（021909），联接I（022969） 医药 今年上半年，中国创新药BD迎来新高潮，截至6月底已达成超50项出海交易，交易总额超过480亿美元。 中信建投证券指出，中国诸多创新药资产近年来逐步进入全球视野，临床数据在各类学术会议上占据越发重要的地位，BD授权金额及数量持续攀升，全球影响力持续扩大。伴随着临床数据的驱动以及持续强化的BD预期的催化，创新药板块在25H1迎来一轮估值的修复，越来越多中国资产的全球价值开始获得认同。随着中国创新药竞争力持续提升及被发现，将有更多BD交易达成，一批授出项目有望在未来2-3年看到在全球主要市场陆续上市，带动国内创新药企迎来全球化发展加速。 行业板块相关产品：香港医药ETF(513700)，场外联接A（021088），联接C（021089），联接I（022844） 风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

图片来源: 图虫创意 2025年7月25日，西部矿业(601168.SH)公告称，2025年上半年实现营业收入316.19亿元，同比增长27%；实现归属于上市公司股东的净利润18.69亿元，同比增长15%。扣非净利润为16.76亿元，同比增长9.42%。

图片来源: 图虫创意 近日，海能达宣布其海外子公司以6.28亿元出售西班牙Teltronic公司资产，预计实现约8000万元税前收益。看似一次普通的资产剥离，背后却暗藏深意——交易同时，双方签署长期商业合作协议，未来将在全球市场互为代理、协同拓展。这一“卖而不离”的操作，引发业界广泛关注。 回顾过去海能达的动作，我们发现了其战略转型的清晰信号：从过去的规模扩张，转向如今聚焦核心、技术引领。这是一场有节奏的“减法”，更是为未来更大规模“加法”铺路的关键落子。 “加法”时代：并购出海，构建全球版图 曾几何时，海能达走的是典型的“加法”扩张路径。作为中国专网通信领域的领军企业，它不甘于只做中国制造的出口商，而是积极通过并购，向全球高端市场挺进。 2017年，海能达以6.49亿元收购英国高端专网通信企业赛普乐（Sepura），成功切入欧洲公共安全核心市场。此次收购不仅带来了先进的TETRA技术，更让海能达首次拥有了覆盖欧美发达国家的销售网络与品牌影响力。Teltronic作为赛普乐旗下重要子公司，在西班牙及拉美地区深耕多年，是当时全球化布局中的关键一环。 此后数年，海能达持续推进国际化战略，海外收入一度占公司总收入过半。彼时，做大规模、抢占份额是主旋律，资本运作成为快速提升竞争力的重要手段。 然而，随着国际形势变化、区域政治风险上升、跨国管理成本高企，这种重资产、长链条的海外运营模式逐渐显现出水土不服。尤其是在公共安全等敏感领域，外资企业的本地合规压力日益加大，控股式扩张的边际效益递减，不确定性陡增。 这不得不让海能达开始思考：什么样的全球化，才是真正可持续的？ “减法”背后：剥离不确定性，释放战略资源 近年来，出于安全考量，已有不少中国科技企业主动将海外资金回流国内。因此，此次“减法”减的不仅是非核心资产，更减少了未来在复杂国际环境中的运营风险与不确定性。 2022年，海能达将不含Teltronic的赛普乐主体出售给英国私募基金Epiris，回笼资金约10.76亿元；此次再将Teltronic作价6.28亿元出售，标志着对赛普乐资产的全面有序退出。 通过此次交易，海能达不仅减少了区域政治带来的合规风险；降低了跨国管理的复杂性与运营成本，同时回笼了巨额现金，预计将带来约8000万元人民币的税前收益，显著改善现金流、降低资产负债率。 值得注意的是，此次出售Teltronic并不意味着海能达退出TETRA技术领域。事实上，在收购赛普乐之前，海能达早已推出了成熟的TETRA解决方案，拥有完整的研发团队。截至目前，海能达仍是少数具备TETRA、DMR、PDT（中国自有专网标准）三大窄带产品能力的企业，在国内外市场均具备独特竞争优势。 与此同时，海能达表示未来将与Teltronic继续保持战略合作，Teltronic可以继续借力海能达的终端产品和软件能力优势，也有利于其稳健发展。 更重要的是，海能达释放了原本用于维持海外重资产的资金和管理精力。它们正被重新投入到更具战略意义的方向——为公司推进战略转型提供充足的“弹药”。 换句话说，今天的“减法”，正是为了明天更大胆的“加法” 。 “加法”未来：技术引领，重塑专网新生态 面对无线通信技术不断迭代、智能化技术不断渗透的大环境下，海能达敏锐捕捉行业变革趋势，率先提出“AI专网”战略，推动专网通信从“语音通信工具”向“智能指挥中枢”升级。 …

图片来源: 图虫创意 泉果基金旗下泉果消费机遇成立于2024年9月27日，截至2025年6月30日，成立以来净值增长率为7.54%，同期业绩比较基准收益率为6.05%，展现出稳健的表现。根据二季报披露，产品股票仓位占基金资产净值的71.18%，组合在二季度大幅提升了港股的占比，由一季度末的15.83%增至26.09%，显示出泉果基金孙伟对港股市场的信心，积极为投资者捕捉消费赛道的增长机会。 在行业配置层面，泉果基金孙伟分享了具体变化，包括新增美护、游戏和上游周期等行业的配置，同时啤酒、互联网和高端制造业的持仓基本保持不变。泉果消费机遇基金适当减持了部分整车和酒类仓位，并重点增配港股的新消费和互联网公司，以精准把握新兴消费趋势。泉果基金孙伟解释，这种策略源于对市场动态的深入分析，帮助组合优化收益结构。 泉果消费机遇的最新前十大持仓包括腾讯控股（占净值5.93%）、宁德时代（3.67%）、立讯精密（3.64%）、九号公司（3.15%）、燕京啤酒（3.03%）、理想汽车-W（2.99%）、东鹏饮料（2.99%）、毛戈平（2.87%）、ST华通（2.68%）和恒瑞医药（2.51%），覆盖社交、电池、消费电子等多个行业。

图片来源: 图虫 2025年7月25日，非货币类ETF合计成交3027.10亿元，其中有59只ETF成交额破10亿元。 截至今日收盘，香港证券ETF、短融ETF、上证公司债ETF成交额居市场前列，分别达170.03亿、148.78亿、142.93亿。行业主题类ETF共计2只，分别是香港证券ETF、港股创新药ETF。 截至今日收盘，港股医疗ETF、科创债ETF易方达、恒生创新药ETF换手率居市场前列，分别达620.34%、129.22%、112.08%。宽基类ETF仅1只：2000ETF。行业主题类ETF共计6只，分别是港股医疗ETF、恒生创新药ETF、香港证券ETF、港股通医药ETF、恒生生物科技ETF、港股创新药ETF基金。 值得注意的是，香港证券ETF、科创债ETF易方达、科创债ETF南方同时在两个榜单中出现。 香港证券ETF(513090.SH)最新份额规模达80.47亿。该产品紧密跟踪香港证券指数，中证香港证券投资主题指数从港股通证券范围中选取证券投资主题类上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场证券投资主题类上市公司证券的整体表现。指数权重股包括中信证券、香港交易所、中国银河、国泰海通、华泰证券、中金公司、广发证券、招商证券、国泰君安国际、中信建投证券等公司。 该ETF近5日日均成交额为197.55亿，近20日日均成交额154.06亿，近期明显放量。该ETF今日下跌0.48%，近5日和近20日分别上涨10.56%、上涨26.05%。 短融ETF(511360.SH)最新份额规模达4.74亿。该产品紧密跟踪中证短融指数，中证短融指数从银行间市场上市的债券中，选取投资级短融作为指数样本，以反映相应评级短融的整体表现。 该ETF全天成交额较前一交易日增长33.21%，明显放量。该ETF近5日日均成交额为157.06亿，近20日日均成交额142.27亿，近期明显放量。该ETF当日换手率较前交易日增长33.49%。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为29.21%、27.63%，近期明显活跃。该ETF今日上涨0.01%，近5日和近20日分别持平、上涨0.13%。 恒生创新药ETF(520500.SH)最新份额规模达5.28亿。该产品紧密跟踪恒生创新药指数，恒生创新药指数反映业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。指数权重股包括康方生物、百济神州、信达生物、药明生物、中国生物制药、再鼎医药、科伦博泰生物-B、石药集团、三生制药、云顶新耀等公司。 该ETF近5日日均成交额为13.28亿，近20日日均成交额10.20亿，近期明显放量。该ETF近5日和近20日日均换手率分别为141.97%、125.96%，近期明显活跃。该ETF今日下跌0.48%，近5日和近20日分别上涨1.45%、上涨22.00%。 截至今日收盘，科创综指ETF嘉实、ESG300ETF、科创50ETF指数振幅居市场前列，分别达19.95%、7.90%、7.46%。 宽基类ETF共计3只，分别是科创综指ETF嘉实、科创50ETF指数、深100ETF招商。 行业主题类ETF共计5只，分别是计算机ETF南方、AIETF富国、科创人工智能ETF华宝、科创AIETF、科创芯片设计ETF。其中科创人工智能ETF华宝、科创AIETF、科创芯片设计ETF均重仓电子行业。 计算机ETF南方(159586.SZ)最新份额规模达3.44亿。该产品紧密跟踪计算机指数，布局计算机行业。指数权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子、润和软件、三六零、软通动力、拓维信息、指南针、中国软件等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长209.86%。该ETF今日上涨1.37%，近5日和近20日分别上涨0.77%、上涨4.87%。 科创人工智能ETF华宝(589520.SH)最新份额规模达3.27亿。该产品紧密跟踪科创AI指数，布局电子行业。指数权重股包括寒武纪、澜起科技、金山办公、芯原股份、石头科技、恒玄科技、晶晨股份、复旦微电、中科星图、道通科技等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长172.23%。该ETF今日上涨4.81%，近5日和近20日分别上涨0.90%、上涨3.47%。 科创芯片设计ETF(588780.SH)最新份额规模达2.34亿。该产品紧密跟踪科创芯片设计指数，布局电子行业。指数权重股包括海光信息、寒武纪、澜起科技、芯原股份、恒玄科技、思特威、睿创微纳、晶晨股份、佰维存储、龙芯中科等公司。 该ETF当日振幅较上一交易日增长236.47%。该ETF今日上涨3.50%，近5日和近20日分别上涨0.38%、上涨1.05%。